Gedik Yatırım, Şubat ayı TÜFE verisi için enflasyon beklentisini %3,0 olarak açıkladı. Kurum, bu oranın piyasa medyan beklentisiyle uyumlu olduğunu belirterek, gerçekleşme halinde yıllık enflasyonun %30,7’den %31,6’ya yükseleceğini öngördü.
Şubat Enflasyon Verisine İlişkin Beklentiler
TÜİK’in 3 Şubat Salı günü açıklayacağı verilere dair, Matriks Haber’in 23 kurumla yaptığı ankette medyan beklenti %3,0 olarak belirtildi. Tahmin aralığı %2,3 ile %3,4 arasında şekillendi.
Yükseliş Riske Karşı Sektörel Farklılıklar
Gedik Yatırım, yukarı yönlü risklerin öne çıktığını vurguladı. Şubat ayında sebze fiyatlarındaki sert artış nedeniyle gıda enflasyonunun %5,5–6,0 aralığında gerçekleşmesi bekleniyor; Ocak ayında bu oran %6,6’ydı.
Akaryakıt zamları kaynaklı enerji enflasyonunun yaklaşık %3,5 seviyesinde, yıl başı fiyat güncellemelerinin etkisiyle hizmet enflasyonunun %3’ün biraz üzerinde ve sigara zamlarının etkisiyle tütün-alkol ürünlerinde de yaklaşık %3 artış öngörülüyor. Bu kalemler manşet enflasyona yukarı yönlü baskı yapıyor.
Çekirdek Enflasyon ve Negatif Etkiler
Kur etkisiyle sınırlı artış yaşayan dayanıklı tüketim malları ve diğer temel ürünler ile sezonluk indirimlerden etkilenen giyimde azalma beklendiğinden, çekirdek enflasyonun (C grubu) %2 civarında gerçekleşmesi bekleniyor. Böylece yıllık çekirdek enflasyon %29,8’den %30,0’a yükselebilir.
Piyasalara Etkisi ve TCMB Beklentileri
Kurum, enflasyon verisinin beklentilerin üzerinde gelmesi durumunda, öncelikle DİBS faizleri ve bankacılık hisseleri başta olmak üzere Borsa İstanbul üzerinde baskı yaratabileceğini ancak bu etkinin geçici kalacağını belirtti.
TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın 12 Şubat’taki Enflasyon Raporu toplantısında, Şubat ayında yüksek enflasyon görebileceğimize işaret edip Mart ayından itibaren iyileşme beklediği vurgulandı. Bu açıklamanın piyasalarda faiz indirimi beklentilerini canlı tuttuğu hatırlatıldı.
Bu kapsamda, Şubat enflasyonu %3,0’ın biraz üzerinde gerçekleşse dahi, 12 Mart’taki Para Politikası Kurulu toplantısında %50–100 baz puanlık faiz indirimi beklentisinin sürdürülebileceği ifade edildi.
Mart ve Nisan Ayı Beklentileri
Gedik Yatırım, Mart ve Nisan aylarında manşet enflasyonda belirgin bir yavaşlama bekliyor. İlk iki ayda sebze fiyatlarında %50’nin üzerinde artış yaşandığı için Mart veya Nisan’dan itibaren fiyat düzeltmesi olabileceği, bu sayede gıda enflasyonunun sıfıra yakın veya negatif gerçekleşebileceği değerlendiriliyor.
Bu senaryoya göre Mart ayında TÜFE’nin yaklaşık %1,0; Nisan ayında ise %1,5 civarında artması bekleniyor. Baz etkisiyle birlikte yıllık enflasyonun %31’li seviyelerden %27’li seviyelere gerilemesi, yaklaşık 4 puanlık düşüş yaşanması öngörülüyor.
Kurum, Mart ve Nisan verilerinin beklentiler doğrultusunda gelmesi halinde, TCMB’nin Nisan ve/veya Haziran toplantılarında toplamda %150–200 baz puan faiz indirimi yapabileceğini de değerlendirdi.
